節后生豬價格超預期下跌。截至3 月2 日，生豬價格較春節前下跌了21.80%。仔豬和豬肉價格跌幅較小，較節前分別下跌了3.48%和1.52%。主要原因有兩個方面，一是節后消費需求低迷普遍出現季節性下跌。二是節后養殖場的集中拋售和屠宰場的集體壓價。
環保加嚴下的豬周期不同。在環保去產能的背景下，大量散戶退出，行業集中度提升。能繁母豬存欄量從2014 年開始一路下行， 并沒有因為2015-2016 年豬價的上漲而回升。同時，在母豬存欄量低位的情況下豬價從2016 年5 月開始大幅下行。主要由于養殖規?；胶宛B殖效率的提升，以及生豬出欄體重有較大提升后，豬肉的供給并沒有因為存欄的減少大幅下滑。因而即使在環保的嚴厲調控下，生豬產能仍然較為充裕。
2018 年豬肉供給相對充足。規模企業出欄增速持續提升。我們認為隨著行業養殖水平的提升，預計MSY 未來增速會逐步放緩，邊際影響遞減。由于豬價處于下行通道，壓欄現象將逐漸減少，生豬出欄體重趨于穩定，預計生豬18 年出欄均重約115 公斤。目前養殖戶補欄的積極性不高，18 年在后備母豬補欄量同比變化不大的情況下，預計能繁母豬的存欄量同比或將呈現先降后升的形勢，整體與17 年持平或略減。進口方面，預計18 年豬肉凈進口量比17 年略有下降，約136.5 萬噸。
2018 年豬肉需求相對平穩。我國豬肉消費需求將逐步進入“量穩質升”階段。一方面社會豬肉需求總量下降幅度收窄。另一方面居民消費習慣逐漸改變，豬肉在一些家庭日常肉類消費中的比重正在下降，優質豬肉卻供不應求。預計未來豬肉消費總量趨于平穩，18 年豬肉消費總量與17 年基本持平。
2018 年生豬價格將下行。根據測算，當18 年MSY 增速為3%時，豬肉總供給為5572.80 萬噸，過剩79.30 萬噸；當18 年MSY 增速為5%時，豬肉總供給為5678.36 萬噸，過剩184.86 萬噸；當18 年MSY 增速為7%時，豬肉總供給為5783.92 萬噸，過剩290.42 萬噸。綜上所述，我們認為，生豬價格2018 年整體不太樂觀。18 年生豬總體供給大于需求，預計18 年全年生豬均價在14 元/公斤左右。
